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中国国债协会会长孙晓霞:从三方面规范地方债信用评级

作者:贺利娟 来源:中国财经报 发布时间:2018-12-28

  

  本报讯 记者贺利娟报道 “截至目前,所有地方政府债券的信用等级均为AAA,评级结果没有真实反映地方政府间的信用差别。” 在日前举行的政府债市场高质量发展研讨会上,中国国债协会会长孙晓霞表示,未来将从三方面加大工作力度,规范地方债信用评级。

  

  孙晓霞表示,从2014年财政部发文明确要求开展地方政府债券信用评级以来,地方政府债券市场已纳入了规范发展的轨道,见到了一些成果,但还存在着较大挑战。

  首先,从评级表现和投资者反应来看,所有地方政府债券的最终级别均为AAA级,没有反映出区域的信用差异,而投资者对地方政府债券信用评级结果认可度低。从2017年各地公开发行的地方政府债券的利差均值看,范围在5.9到42.7bp之间,可以看出,价格差异与同质化的评级结果明显背离。

  其次,从评级机构来看,一方面,存在低价竞争的现象;另一方面,评级体系还存在需要规范的空间。“评级机构对地方政府一般债券的评级思路是,基础信用评级+外部支持评级。”孙晓霞进一步解释,基础信用等级能拉出各地区大致的差距,外部支持评级则填平补齐,使最终级别都能达到AAA,不能真实反映信用级差。此外,虽然各家机构的评级方法中使用的关键指标具有相似性,但关键指标中运用的具体量化指标和计算方法仍有较大差异,对这些关键量化指标及其计算方法和最低权重加以明确和统一,可以提高评级结果的质量和可比性。

  最后,从市场信息透明度来看,一方面,地方政府一般仅公布基本财政现金赌博大全网址,信息披露不完整,且不同区域的地方政府预算公开进度不一,这些都在一定程度上降低了评级依据的准确性。另一方面,评级机构的评级方法、评级过程和评级结果披露也不透明。在关键量化指标和计算过程有差异且不透明的情况下,投资者很难根据评级报告披露信息进行横向比较,影响评级结果的应用;在没有充分披露评级流程和地方政府基础信用等级的情况下,评级机构仅简单披露最终信用级别,将削弱信用评级的揭示风险功能。

  孙晓霞表示,下一步将从三个方面着手,提高地方债评级的规范性和信息透明度,来促进地方债市场实现高质量发展。一是要制定出台地方政府债券信用评级业务自律规范指引,引导评级机构规范发展;二是研究统一关键量化指标及其权重,提高评级结果的可比度;三是研究制定最低信息披露要求,提升市场透明度。通过提高地方债评级的规范性和信息透明度,来促进地方债市场实现高质量发展。

  同时,孙晓霞还建议,从四个方面加强地方债预算绩效管理。一是对地方债绩效管理要有目标。要研究建立地方债绩效目标和管理机制,加强对绩效目标进行事前评估,包括地方举债方式、限额控制、举债程序、偿还方式、资金用途、融资利率等方面;二是对地方债绩效运行要有监控。要对绩效目标实现程度和预算管理实行“双监控”,形成债务风险预警、绩效纠偏等跟踪机制,保证绩效目标实现;三是对地方债绩效要有评价。要研究建立能综合反映地方债资金使用效率和效果的绩效评价体系;四是对地方债绩效评价结果要有应用。要从挂钩机制、奖惩机制等方面,加大绩效评价结果应用力度,促进地方政府树立“举债必问效、无效必问责”的意识。协会也拟开展相关课题研究,通过研究构建地方债预算绩效管理的机制体系,为地方债预算绩效管理的推进提供实施办法及路径参考。

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