[公告]地方政府债券公告:2019年深圳市政府一般债券(二期)信用评级报告

时间:2019年06月12日 17:11:05 中财网
2019
201
9
年深圳市政府一般债券(二期)

深圳市
政府一般债券


期)


信用评级报告
信用评级报告
























































上海新世纪资信评估投资服务有限公司


Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.






本评级
机构对
201
9

深圳市
政府一般债券(


)的
信用评级作如下
声明:


本次
债券信用评级的评级结论是本评级机构以及评级分析员在履行尽
职调查基础上,
按照财政部《关于印发〈地方政府一般债券发行管理暂行办
法〉的通知》(财库
[2015]64
号)、
财政部《关于做好地方政府债券发行工作
的意见》(财库
[2019]23
号)

有关规定
,以及本机构的地方政府债券信用
评级标准和程序做出的独立判断。本次评级所依据的评级方法是新世纪评
级《中国地方政府债券信用评级方法》。上述评级方法可于新世纪评级官方
网站查询。



本评级机构及本次地方政府债券信用评级分析员与债务人之间不存在
除本次信用评级事项委托关系以外的任何影响评级行为独立、客观、公正
的关联关系,并在信用评级过程中恪守诚信原则,保证出具的评级报告客
观、公正、准确、及时。



本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据地方政
府所提供的资
料,地方政府对其提供资料的合法性、真实性、完整性、准确性负责。



鉴于信用评级的及时性,本评级机构将对地方政府债券进行跟踪评级。

在信用等级有效期限内,地方政府在财政、地方经济外部经营环境等发生
重大变化时应及时向本评级机构提供相关资料,本评级机构将按照相关评
级业务规范,进行后续跟踪评级,并保留变更及公告信用等级的权利。



本次地方政府债券信用评级结论不是引导投资者买卖或者持有地方政
府发行的各类金融产品,以及债权人向地方政府授信、放贷或赊销的建议,
也不是对与地方政府相关金融产品或债务定价作出的相应评论。



本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料,其版
权归本评级机构所有,未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以任
何方式外传。




201
9

深圳市
政府
一般
债券






信用评级报告


释义


新世纪
评级
,或本评级机构:
上海新世纪资信评估投资服务有限公司




债券:
201
9

深圳市
政府
一般
债券






一、 深圳市
政府信用质量分析


(一)
深圳市
经济实力


深圳市具有优越的区位及政策资源优势,经济发展水平稳居全国大
中城市前列;全市经济增长以最终消费拉动为主,净出口与固定资产投
资为辅,经济发展动力较均衡。近年来全市以创新驱动产业升级,支柱
产业竞争优势明显,战略性新兴产业主引擎作用不断增强,经济增长后
劲充足。



深圳市是我国改革开放以来所设立的第一个经济特区,也是我国
5
个计划单列市之一,地处广东省南部,东临大亚湾,西濒珠江口,北与

东莞、惠州两市接壤,南与香港特别行政区仅一水之隔,为珠三角地
区的中心城市,地理位置优越。目前,全市土地面积为
197.47
平方公
里,下辖福田区、罗湖区、盐田区、南山区、宝安区、龙岗区、龙华区、
坪山区、光明区
1和大鹏新区等
10
个行政区
/
功能区。

1980
年,深圳获
批设置经济特区;
198
年,深圳市开始实行计划单列,拥有省级财政管
理权限;
192
年,全国人大常委员授予深圳自行制定地方法律法规的权
力;
2010
年,深圳特区范围延伸至全市。总体看,深圳市具有经济特区
和计划单列市双重身份,在我国政治及经济方面具有显著地位




1
根据广东省政府于
2018

5

24
日印发的《广东省人民政府关于设立深圳市光明区的通知》
(粤府函
[2018]127
号),国务院同意设立光明区,行政区域包括光明、公明、新湖、凤凰、玉
塘、马田等六个街道。



深圳市作为典型的移民城市,人口结构相对年轻,劳动力资源丰富;
产业聚集与总部经济效应显著,区域人口导入能力强。根据《
2016
年度
深圳市社会性别统计报告》,截至
2016
年末,全市常住总人口为
1190.84



万人,其中
18
-
64
岁人口占
81.1%

65
岁及以上人口占
3.3%
,低于全国
10.8%
的平均水平,政府用于养老与医疗保障等方面的支出压力相对较
轻。

2018
年末全市常住人口较上年末增长
4.0%

1302.6
万人,其中
户籍人口占比
34.9%




深圳市是我国重要的综合交通枢纽和边境口岸,公路交通、轨道交
通、航空及航运体系发展水平高。公路方面,目前深圳始发的长途客运
班线覆盖广东省内各市县,辐射
20
多个省、市及香港、澳门特别行政
区。铁路方面,国家中长期铁路网规划已明确深圳为国家铁路枢纽城市,
深圳地区已基本形成了以厦深铁路为横轴,京广深港客运专线与广深铁
路为纵轴的双十字结构,铁路沿线基本覆盖了华南、华北及东南沿海的
各大主要城市。城市轨道交通方面,
截至
2018
年末
,深圳市已开通
9

轨道交通线路,已形成运营里程
296.72
公里,覆盖深圳市主要发展轴的
城市轨道
交通运营网络。航空方面,深圳市宝安机场是我国第四大空港,
同时也是我国境内首个实现海、陆、空联运的现代化国际空港;航运方
面,目前深圳港拥有蛇口、福永、盐田等
10
多个航运码头,
2018
年全
港集装箱吞吐量为
2573.59
万标箱,同比增长
2.1%




得益于创新驱动产业转型升级,近年来深圳市经济保持高质增长,
经济发展水平稳居全国大中城市前列。

2016
-
2018
年深圳市分别实现地
区生产总值
2.01
万亿元

2.25
万亿元和
2.42
万亿元

2018
年地区生产
总值仍位居内地大中城市第三位;同比增速分别为
9.1%

8.8%

7
.6%

分别高出同期全国水平
2.4
个、
1.9
个和
1.0
个百分点。

2018
年深圳市
人均地区生产总值达
18.96
万元,是人均国内生产总值的
2.93
倍,稳居
全国四大一线城市之首




图表 1. 2018
年深圳市与全国及其他城市主要经济指标对比情况


指标


2018



2018



深圳


全国


占比


北京


上海


广州


地区生产总值(亿元)


24221.98

90309.5


2.69%


30320.0


32679.9


22859.4


其中:第二产业增加值


9961.95


360.9


2.72%


5647.7


9732.5


6234.1


第三产业增加值


14237.94


469574.6


3.03%


2453.6


22843.0


16401.8


地区生产总值增速(
%



7.6

6.6


-


6.6


6.6


6.2




资料来源:国家及深圳市、北京市、上海市、广州市统计局网站,新世纪评级整理



图表 2. 2016
年以来深圳市主要经济指标及增速情况(单位:亿元,
%



指标


2016



2017



2018



数额


增幅


数额


增幅


数额


增幅


地区生产总值
2


2079.70


9.1


22490.06


8.8


2421.98


7.6


第一产业增加值


8.28


-
0.4


19.57


27.0


22.09


3.9


第二产业增加值


8310.65


8.1


9318.10


9.2


9961.95


9.3


第三产业增加值


11760.7


9.9


13152.39


8.4


14237.94


6.4


人均地区生产总值(万元)


17.25


3.8


18.35


3.9


18.96


3.2


居民人均可支配收入


4.87


-


5.29


-


5.75


8.7


社会消费品零售总额


5512.76


8.1


6016.19


9.1


6168.87


7.6


固定资产投资


4078.16


23.6


5147.32


23.8


6191.01


20.6


进出口总额(亿美元)
3


3984.39


-
9.9


4141.46


3.9


2983.74


7.0




2

2017
年起,研发(
R&D
)支出纳入地区生产总值核算,
2018
年深圳市统计年鉴据此对以
前年度地区生产总值进行了调整,本报告采用调整后数值。此外,
2017
年,深汕特别合作区纳
入深圳市地区生产总值核算。



3
2018
年进出口总额单位为亿元,增速是以人民币计价下的同比增速。



资料来源:深圳市
2018
年统计年鉴

深圳市
2
018

12

统计指标

2018
年深圳市国民
经济和社会发展统计公报,
新世纪评级整理


深圳市产业以先进制造业和现代服务业为主导,近年来全市工业经
济及现代服务业保持较快增长。

2018

全市第二产业和第三产业增加
值分别为
1.0
万亿元和
1.42
万亿元,同比增速分别为
9.3%

6.4%
。具
体来看,全市工业高端化发展势头良好,先进制造业和高技术制造业增
加值总量占规模以上工业增加值比重均居广东省首位。

2018

全市先
进制造业和高技术制造业分别实现增加值
6564.83
亿元和
6131.20
亿元,
同比分别增长
12.0%

13.3%
,增速分别高出全市规模以上工业增加值
2.5
个百分点和
3.8
个百分点
,占全部工业增加值比重分别为
70.94%

66.25%
。服务业方面,全市规模以上服务业发展以租赁和商务服务业、
互联网和相关服务、软件和信息技术服务业为主,发展态势较好,
2018
年全市现代服务业增加值为
1.01
万亿元,同比增长
7.1%




从经济发展动力结构看,深圳市已形成以最终消费为主,净出口与
固定资产投资为辅的均衡经济发展动力结构,经济发展稳定性较好。近
两年,全市最终消费率、资本形成率基本分别维持在
41%

34%
左右,
经济发展动力较均衡。




图表 3. 深圳市地区生产总值支出法构成(单位:
%






注:根据
2018
年深圳市统计年鉴整理、绘制


随着居民生活水平提高和扩大内需政
策的出台,近年来深圳市消费
总量持续增长,最终消费对地区经济的贡献率突出。

2016
-
2018
年深圳
市居民人均可支配收入分别为
4.87
万元、
5.29
万元和
5.75
万元
,区域
居民消费能力较强。同期社会消费品零售总额分别为
5512.76
亿元

6016.19
亿元和
6168.87
亿元
,以批发和零售业零售额为主。此外,消费
新业态等快速发展对消费增长的驱动作用不断增强。

2017
年全市电子
商务交易额达
2.34
万亿元,同比增长
15.1%
4。



4
数据来自《
2017
年深圳电子商务发展白皮书》。



5
对外贸易依存度
=
进出口总额
*
当年人民币对美元平均汇率
/
地区生产
总值
*10%




8d314aedc8a291abb3b74639602fe1d
深圳市固定资产投资以第三产业为主,近年来投资规模不断扩张,
增速维持在较高水平,民间投资活跃,研发领域持续投入,投资结构不
断优化。

2018
年全市完成固定资产投资额
6191.01
亿元,同比增长
20.6%

其中第三产业投资增长
23.4%
。从具体行业投向看,房地产行业、制造
业及水利、环境和公共设施管理业等行业为主要投资方向,其中房地产
项目开发投资占比较大,且近年来投资规模维持高速增长。

2018
年全市
房地产开发投资同比增长
23.6%
。得益于开放的经济政策环境,深圳市
民间投资活跃,
2018
年实现民间投资同比增长
12.5
%
,高出全国水平
3.8
个百分点




对外经济方面,
2016
年受欧美市场需求放缓、经济下行压力加大及
部分企业产能外迁等因素影响,深圳市进出口总额呈现负增长,
2017

受益于全球经济和贸易的复苏,全市进出口总额呈恢复性增长。总体看,
近年来货物和服务净出口总量对经济增长的贡献度有所下滑。

2016
-
2017
年深圳市进出口总额分别为
3984.39
亿美元和
4141.46
亿美元,同
期贸易对外依存度
5分别为
131.80%

124.3%
,经济对外依存度高。

2017
年以来深圳市来料加工装配贸易及进料加工贸易等劳动密集型产



业在外
贸出口总额中占比继续下滑,贸易结构不断改善。

2017
年在全市
外贸出口总额中进料加工贸易出口额
842.41
亿美元,占外贸出口总额

34.47%
。受进口规模增长较快影响,
2018
年,深圳市实现进出口总

2983.74
亿元,较上年增长
7.0%




从支柱产业发展情况看,深圳市目前支柱产业为高新技术产业、金
融业、物流业和文化产业,
2018
年四大支柱产业合计实现增加值
1.5
万亿元
。高新技术产业方面,深圳市已形成以电子信息产业为主导的高
新技术产业集群,并成为我国高新技术成果产业化的重要基地。

2018
年,
全市实现高新技
术产业增加值
8296.63
亿元,同比增长
12.7%
,为全市
第一大支柱产业
。金融业方面,深圳市金融业集聚区包括福田、罗湖、
前海深港现代服务业合作区(以下简称“前海合作区”)等,其中前海合
作区将打造我国金融业对外开放试验示范窗口。

2018
年全市金融业增
加值为
3067.21
亿元,同比增长
3.6%
;当年金融业对全市税收的贡献率

22.37%
,高于制造业(
20.30%
),成为全市纳税第一的产业
。现代物
流业方面,依托优越的地理位置、完善的基础设施及发达的腹地经济,
深圳市现代物流产业得到高效率的发展,目前主要物流产业园区包括前
海湾保税物流园区、盐田物流园区、大空港航空物流园、平湖物流基地、
华南物流园等,全国
80%
以上的供应链管理公司总部聚集在深圳,涌现
了顺丰、怡亚通等代表性物流上市公司。文化产业方面,深圳是全国第
一个获得联合国教科文组织“设计之都”称号的城市,工业设计、平面
设计等设计产业全国领先,深圳市知名文化产业企业包括腾讯、迅雷、
华强文化科技、嘉兰图设计等。

2018
年全市实现文化及相关产业增加值
1560.52
亿元,同比增长
6.3%




近年来战略性新兴产业对深圳市经济增长拉动作用进一步凸显,主
引擎作用更加突出。深圳市已成为国内战略性新兴产业规模最大、集聚
性最强的城市,其中新一代信息技术产业和文化创意产业发展规模相对
较大。

2018
年,全市七大战略性新兴产业
6实现增加值
915.18
亿元,
较上年增长
9.1%
,占全市地区生产总值的
37.80%
,其中新一代信息技
术产业增加值
472.02
亿元,同比增长
10.9%
;数字经济产业增加值
1240.73
亿元,同比增长
3.8%
;高端装备制造产业增加值
1065.82
亿元

同比增长
10.7%
。此外,深圳市未来产业超前布局,目前已形成包括机
器人、可穿戴设备和智能装备产业、海洋产业、航空航天及生命健康产


6
深圳市七大战略性新兴产业包括新一代信息技术产业、数字经济产业、高端装备制造产业、
绿色低碳产业、海洋经济产业、新材料产业

生物
医药
产业





业等四大未来产业,
其中智能装备制造业
2018
年产值
50
亿元左右


随着未来产业的逐步发展壮大,将形成新的经济增长点。



根据深圳市“十三五”规划,中长期内深圳市将突出创新驱动、发
展新动能,努力将深圳市建设成为国际领先的创新型城市、全国经济中
心城市。从发展战略看,
2016
年国家“十三五”规划纲要将深圳确立为
国际科技、产业创新中心;
2017
年全国海洋经济发展“十三五”规划提
出将深圳建
设为全球海洋中心城市;
2019
年粤港澳大湾区发展规划纲
要提出发挥深圳作为经济特区、全国性经济中心城市和国家创新型城市
的引领作用,加快建成现代化国际化城市,努力成为具有世界影响力的
创新创意之都
。作为战略枢纽城市,随着“一带一路”、“海洋强国”、粤
港澳大湾区、创新型国家等国家战略的推进,深圳未来发展前景良好。



(二)
深圳市
财政实力


深圳市财力规模雄厚,且主要来自一般公共预算,财力较稳健。得
益于高成长性企业集聚发展,深圳市产业经济创税能力强,近年来全市
一般公共预算收入保持较快增长,收入质量及持续性好。深圳市政府性
基金预算收入以国有土地使用权出让收入为主,对地方财力形成一定补
充,近年来规模较为稳定。总体看,深圳市财政收支平衡能力强,对上
级补助收入依赖度低。



深圳市地方财政收入主要来自一般公共预算收入,近年来全市财政
实力保持较高水平,
2016
-
2017
年全市财政收入合计
7分别为
7402.13
亿
元和
7164.04
亿元,其中一般公共预算收入总计
占比维持在
75%
以上。

深圳市政府性基金预算收入总计占地方财力比重较低,
2016
-
2017
年平
均占比为
21.5%
,政府性基金预算收入的波动对深圳市整体财政实力的
影响程度相对有限,地方财力较稳健。



7
本报告中,财政收入合计
=
一般公共预算收入总计
+
政府性基金预算收入总计
+
国有资本经营
预算收入总计。



图表 4. 深圳市财政收入构成(单位:亿元)


指标


2016



2017



2018



全市


市本级


全市


市本级


全市


市本级


财政收入合计


7402.13


509.39


7164.04


479.13


-


-


一般公共预算收入总计


5673.67


3454.85


561.52


3370.04


-


-


其中
:
一般公共预算收入


3136.49


195.95


332.13


2086.76


3538.4


2190.13


上级补助收入


232.42


232.42


290.95


290.95


-


-


政府性基金预算收入总计


1639.6


1476.51


1489.98


1356.48


-


-





指标


2016



2017



2018





全市


市本级


全市


市本级


全市


市本级


其中
:
政府性基金预算收入


96.40


956.02


1029.95


1026.50


964.64


962.53



上级补助收入


5.54


5.54


5.17


5.17


-


-


国有资本经营预算收入总计


88.80


78.03


62.53


52.61


-


-


其中
:
国有资本经营预算收入


67.59


59.30


38.94


35.4


46.63


40.83




资料来源:深圳市财政局


与经济发展水平相适应,深圳市一般公共预算收入在全国计划单列
市中处于领先水平。近年来得益于经济发展质量和效益持续提高,全市
一般公共预算收入保持较快增长。

2016
-
2018
年深圳市一般公共预算收
入分别为
3136.49
亿元、
332.13
亿元和
3538.4
亿元,同比分别增长
15.02%

6.24%

6.19%
,受全面“营改增”以及中央地方收入划分调
整,同时落实各项减税降费政策措施等因素影响,增速趋缓。考虑到调
入资金、上年结余及省补助计划单列市收入等因素,
2016
-
2017
年全市
一般公共预算收入总计分别为
5673.67
亿元和
561.52
亿元。



具体来看,税收入是深圳市一般公共预算收入主要构成,主要税
源行业为制造业、金融、房地产、租赁和商务服务业等。

2016
-
2018

税收比率
8分别为
79.35%

79.68%

81.95%
,收入质量及持续性好。分
税种看,全市税收入以增值税、企业所得税和
个人所得税为主,
2018
年上述三项税种收入合计为
2101.02
亿元,占税收入的
72.46%
,全市
税源结构较稳健。深圳市非税收入主要来自专项收入和国有资源(资产)
有偿使用收入,规模易受政策因素影响,
2018
年非税收入同比下降
5.67%

638.81
亿元,主要系国有资源(资产)有偿使用收入大幅缩减所致。

近年来全市一般公共预算上级补助收入持续且规模逐年增长,但全市产
业创税能力较强,一般公共预算财力对上级补助收入依赖度低。

2016
-
2017
年上级补助收入占一般公共预算收入总计的比重在
4.1%
-
5.2%

间。



8
税收比率
=
税收入
/
一般公共预算收入
*10%


图表 5. 20
16
-
2018
年深圳市全市一般公共预算收入构成情况(单位:亿元)


科目


2016



2017



2018



税收入


248.8


2654.89


289.63


主要科目:营业税


363.94


-


-



增值税


650.95


991.28


1046.97



企业所得税


569.52


667.85


680.62



个人所得税


304.75


334.3


373.43


非税收入


647.61


67.24


638.81





科目


2016



2017



2018



主要科目:专项收入


382.34


372.13


389.17


国有资源(资产)有偿使用收入


109.82


15.19


90.42


一般公共预算收入合计


3136.49


332.13


3538.4


上级补助收入


232.42


290.95


-


省补助计划单列市收入


28.93


17.17


-


上年结余


178.79


164.46


-


调入预算稳定调节基金


861.3


101.34


-


调入资金


1235.70


805.47


-


债务收入


0.0


0.0


-


一般公共预算收入总计


5673.67


561.52


-




资料来源:深圳市财政局


深圳市一般公共预算支出主要集中于城乡社区、交通运输、住房保
障等方面,近年来全市持续加大民生保障和改善力度,一般公共预算支
出规模快速增长,
2016
-
2018
年分别为
421.04
亿元、
4593.80
亿元和
4282.56
亿元,其中刚性支出占比分别为
27.15%

33.60%

39.9%
,一
般公共预算支出弹性相对较好。

2018
年全市对城乡社区事务、交通运输
以及住房保障等九大类民生领域
9支出累计投入
272.29
亿元,占一般公
共预算支出的
64.73%
,重点民生支出得到有效保障。

2016
-
2018
年全市
一般公共预算自给率
10分别为
74.48%

72.54%

82.62%
,一般公共预
算收入对其支出覆盖程度水平较高。总体看,在综合考虑调入资金、预
算稳定调节基金、上年结余等情况下,深圳市一般公共预算财政平衡能
力好。



9
九大民生领域为教育、文化体育与传媒、社会保障和就业、医疗卫生、节能环保、城乡社区
事务、农林水事务、交通运输以及住房保障。



10
一般公共预算自给率
=
一般公共预算收入
/
一般公共预算支

*10%




11
本报告中,刚性支出指一般公共服务、公共安全、教育、社会保障和就业、医疗卫生和计
划生育五项支出。



图表 6. 2016
-
2018
年深圳市全市一般公共预算支出构成情况(单位:亿元)


科目


2016



2017



2018



主要支出科目:











刚性支出
11


1143.18


1543.69


1712.4


城乡社区支出


558.49


982.96


821.36


资源勘探信息等支出


560.02


221.64


118.25


交通运输支出


450.89


318.27


226.68


住房保障支出


426.09


556.5


263.2


一般公共预算支出合计


421.04


4593.80


4282.56


主要科目:











上解上级支出


71.98


75.48


-


债务还本支出


11.0


26.0


-


安排预算稳定调节基金


1010.31


615.20


-





科目


2016



2017



2018



计划单列市上解省支出


14.85


153.23


-


年终结余


164.46


135.70


-


其中:结转下年支出


164.46


135.70


-


一般公共预算支出总计


5673.67


561.52


-




资料来源:深圳市财政局


深圳市政府性基金预算收入以国有土地使用权出让收入为主,易受
房地产市场行情及土地出让进度等因素影响,近年来规模保持相对稳定,
2016
-
2018
年分别为
96.40
亿元、
1029.95
亿元和
964.64
亿元,同比增
速分别为
0.25%

6.58%

-
6.34%
,受国有土地使用权出让收入减少影
响,
2018
年政府性基金预算收入略有下滑。



图表 7. 2016
-
2018
年深圳市政府性基金预算收入构成情况(单位:亿元)


科目


2016



2017



2018



主要科目:国有土地使用权出让收入


896.61


960.72


898.24


政府性基金预算收入合计


96.40


1029.95


964.64


上级补助收入


5.54


5.17


-


省补助计划单列市收入


0.78


0.95


-


上年结余


66.92


43.81


-


调入资金


0.02


0.1


-


债务收入


-


20.0


-


政府性基金预算收入总计


1639.6


1489.98


-




资料来源:深圳市财政局


深圳市政府性基金预算支出集中于以国有土地使用权出让收入安
排支出为主的城乡社区事务支出,
2016
-
2018
年分别为
413.75
亿元、
537.04
亿元和
637.4
亿元,其中城乡社区事务支出占比维持在
90%

上。近年来政府性基金预算收入能够完全覆盖其支出,且覆盖情况较好。

由于政府性基金结转规模超过当年收入
30%
的部分,按规定调出至一般
公共预算安排,故调出资金规模相对较大。



图表 8. 2016
-
2018
年深圳市政府性基金预算支出构成情况(单位:亿元)


科目


2016



2017



2018



主要科目:城乡社区事务


398.62


502.25


581.24


政府性基金预算支出合计


413.75


537.04


637.4


调出资金


792.10


401.03


-


年终结余


43.81


551.92


-


政府性基金预算支出总计


1639.6


1489.98


-




资料来源:深圳市财政局


深圳市国有资本经营预算收入主要由国有独资公司上缴的利润收



入和国有控股公司的股利股息收入构成。

2016
-
2018
年分别为
67.59
亿
元、
38.94
亿元和
46.63
亿元,其中
2017
年同比下降
42.38%
,主要系国
有控股及参股企业股利、股息收入大幅减少等所致。同期,全市国有资
本经营预算支出分别为
54.73
亿元、
41.18
亿元和
38.26
亿元,主要为国
有企业资本金注入产生的支出。考虑到上年结余,调出资金、年终结余
等因素,近年来深圳市国有资本经营预算平衡能力较好。



(三)
深圳市
政府债务状况


深圳市地方财政实力强,城镇化发展水平高,自身财政盈余基本能
够满足基础设施建设等财政支出需求,政府举债规模小。近年来债务规
模保持较低水平,政府债务负担轻。



近年来,深圳市政府债务规模保持较低水平,政府债务负担轻。截

2018
年末,深圳市政府性债务余额为
146.27
亿元,较
2017
年末增

27.49
亿元,主要为当年新增的专项债券。从债务类型看,全市政府
债务(即政府负有偿还责任的债务)余额为
145.92
亿元,可能承担一定
救助责任的债务余额
0.35
亿元,全部为深圳大学城学生公寓建设贷款;
无政府负有担保责任的债务。分层级看,深圳市政府负有偿还责任的债
务集中于市本级,
2018
年末深圳市本级(不含新区)政府债务余额
93.92
亿元,为历年发行政府债券、国债转贷和地方政府专项债券余额;区级
政府债务为
52.0
亿元。



图表 9. 近年来深圳市政府性债务情况(单位:亿元)


债务类型


2016
年末


2017
年末


2018
年末


政府负有偿还责任的债务


127.95


117.24


145.92


政府负有担保责任的债务


0.0


0.0


0.0


政府可能承担一定救助责任的债务


1.83


1.54


0.35




资料来源:深圳市财政局


债务限额方面,经国务院批准,
2018
年财政部核定深圳市地方政府
债务限额为
384.5
亿元(一般债务限额
313.6
亿元,专项债务限额
70.9
亿元
12);
截至
2018
年末,深圳市地方政府债务余额为
145.92
亿元,

财政部核定的限额仍有较大的空间。根据《关于深圳市
2018
年本级第
一次预算调整方案的报告》,
财政部下达深圳市
2019
年地方政府债务限


12
财政部原下达深圳市专项债务限额为
241.5
亿元,
2018

12
月,财政部根据党中央、国务
院关于加快专项债务发行和使用的要求,收回深圳市暂未使用的新增专项债务限额
170.6
亿元,
并对收回额度在全国进行重新分配。




额为
698.5
亿元,其中新增地方政府债务限额
314
亿元(包括一般债务
限额
11
亿元,专项债务限额
303
亿元)。截至
2019

3
月末,深圳市
政府债务余额
280.90
亿元,全部为地方政府债券余额及国债转贷余额




总体看,
深圳市地方财政实力强,城镇化发展水平高,自身财政盈
余基本能够满足城市基础设施建设及公益性项目建设等财政支出需求,
政府举债规模小,总体债务偿付压力轻。



(四)
深圳市
政府治理状况


近年来深圳市财税体制和债务管控机制不断完善;全市行政审批制
度改革不断深化,政府运行效率与服务能力持续提高;同时,政府信息
公开工作有序推进,政府信息透明度较高,地方政府管理状况良好。



深圳市作为我国改革开放的窗口,在国家财政体制改革方面拥有先
行先试的优势。

197
年,深圳市率先在全国推行以属地征收、分税分成
为核心内容的市区分税制财政体制改革,规范了市区财政分配机制,对
促进全市经济社会发展和财政收入增长起到了重要作用。近年来深圳市
持续对地方财政体制进行改革与优化,目前已实施四轮市区财政体制,
其中第四轮市区财政体制自
201
年起实施,至
2015
年期满,以财权事
权下沉、促进特区一体化发展为目标,体制运行期间财政收入保持较快
增长,特区一体化保障水平显著提高。



随着中央财税体制改革的加快,深圳市强
区放权等决策部署逐步落
实,市区两级间的事权、财权和支出责任划分持续完善。

2016
年,深圳
市制定了第五轮市区财政体制方案,按照事权和支出责任相匹配的原则,
落实强区放权,进一步加大力度向区下放事权和财力,更好调动区级积
极性,提升基层治理能力和财政保障能力。同时深圳市持续推进预算管
理改革,进一步编细编实部门预算,
2016
年市本级财政专项资金、政府
性基金和政府投资金分类分步纳入部门预算管理;国库改革向纵深推
进,
2016
年市本级实现国库集中支付全覆盖;此外,全市制定出台了
《深圳市实行中期财政规划管理实施方案》,跨年
度预算平衡机制进一
步完善。

2017
年深圳市深入实施第五轮市区财政体制,大力推动事权与
支出责任划分改革,推进管理重心和财力下移,增强区级财力保障和基
本公共服务供给能力。



自国务院发布《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》
(国

[2014]43
号)
以来,深圳市按照财政部要求做好政府性债务统计和分



析工作,动态掌握全市债务情况,政府性债务管理工作持续深入,对债
务风险及时评判,对超过或者接近风险线的辖区给予预警;持续完善政
府性债务管理体系,债券资金的发行和偿还已明确纳入预算管理,同时
持续推进债务风险预警方案的制定
工作。

2016
年深圳市制订了《深圳市
地方政府性债务风险应急处置预案》,对债务风险事件建立分级响应机
制,实施分类应急处置,进一步健全政府性债务风险管理机制。

2017

6
月财政部发布《财政部关于试点发展项目收益与融资自求平衡的地方
政府专项债券品种的通知》(财预
[2017]89
号),鼓励按照地方政府性基
金收入项目分类发行专项债券,为此深圳市不断完善专项债券管理,在
严格将专项债券发行与项目一对应的基础上,加快实现债券资金使用
与项目管理、偿债责任相匹配,以及债券期限与项目期限相匹配。

2017

12
月深圳市制定了《深
圳市轨道交通项目专项债券管理办法(试行)》,
首次规范了轨道交通项目专项债券的偿债来源、额度管理、预算编制等
内容。

2018

8
月,深圳市成立政府性债务管理领导小组,负责统筹、
领导全市政府性债务和隐性债务管理,同时负责组织、协调、指挥风险
事件的应对工作。

2018

10
月,深圳市印发《关于进一步深化预算管
理改革强化预算绩效管理的意见》,通过转变理财用财理念、巩固强化
预算管理主体责任、深化预算编制改革等措施进一步深化预算管理改革。

同期,深圳市印发《深圳市级财政专项资金管理办法》,加强和规范
市级财政专项资金的管理,
提高财政专项资金的使用效益




深圳市作为改革开放的前沿城市,在政策试点和体制改革等方面承
担更多任务,十八届三中全会以来深圳市主动承接中央和省多项改革试
点,近年来重点领域和关键环节改革取得重大进展,
2017
年深圳市出台
基础设施供给侧结构性改革方案,制定深化国有企业改革方案及配套政
策;推进财政预算管理改革,以项目库为重点编早编细编实年度预算。

此外深圳市政府逐步推进强区放权,以简政放权提高供给效率,不断深
化行政审批制度改革,
2017
年取消、下放
175
项市级行政职权,政府运
行效率与服务能力持续提高。根据《深圳市
20
17
年改革计划》,深圳市
重点推进涉及经济体制、生态文明体制、民主政治、文化体制、社会和
司法体制、党建、纪检等七大领域的
27
项重点改革,其中包括
“继续
深化强区放权改革”、“构建财权事权相匹配的市区财政体制改革”等推
进体制机制创新条款,涉及推进市级部门的简政放权,强化区级统、执
行筹能力、优化权责匹配;构建财权与事权相匹配的市区财政体制等内
容。




近年来深圳市政府主动通过各大渠道公开政府信息情况,信息透明
度较高。深圳市政府通过完善政府信息公开制度、深化重点领域信息公
开、加强政府信息供给的平台支撑等方面推进信息公开工
作。制度方面,
2015
年深圳市政府起草完成《深圳市政府信息公开规定(修订草案送审
稿)》,
2016
年出台了《深圳市人民政府重大行政决策程序规定》,
2018
年制定《深圳市人民政府办公厅关于进一步做好政务公开工作的通知》,
结合深圳实际加强政务公开队伍建设
,信息公开制度逐步完善。内容保
障方面,深圳市积极推进行政权力运行信息公开,制定全市统一的行政
审批事项目录,全面启动权责清单编制专项工作,并通过编制、公布并
动态更新政府信息公开指南和政府信息公开目录,逐步推进财政资金、
公共资源、重大建设项目等重点领域信息公开。平台支撑方面,近年来
深圳市充分发挥“深圳政府在线”网站的信息公开“第一平台”作用,
以“深圳微博发布厅”新浪微博、“深圳发布”微信公众号、“
i
深圳”

政务服务客户端为龙头,着力打造全市政务新媒体矩阵
,完善政府信息
主动公开目录,全面规范公开政府文件信息。

201
8
年全市各级行政机关
全年主动公开政府信息
117.60
万条,涉及机构职能类、法规文件类、业
务动态类、行政执法类、办事指南类等多项内容。同时全市加强政府信
息供给的平台支撑,政府可通过网站、微博、微信等不同渠道和方式公
开政府信息情况,
2018
年政府公报发布信息
1267
条,政府网站公开信

92.9
万条,微博微信公开信息
15.70
万条,通过报刊、广播、电视
等其他方式公开信息
8.79
万条




二、 本期
债券信用质量分析


(一) 主要条款


201
9
年深圳市政府一般债
券(

期)
计划
发行总额为
2
.0
亿元,品
种为记账式固定利率附息债
,债券期限

5
年,
债券
利息按年支付


行后可按规定在全国银行间债券市场和证券交易所债券市场上市流通,
债券到期后一次性偿还本金。



图表 10. 拟发行的
本期债券
概况


债券名称:


201
9

深圳市
政府
一般债券(





发行规模:


人民币
2
.0
亿元


债券期限:


5



债券利率:


固定利率





付息方式:


利息每年支付一次,本金到期后一次性偿付


增级安排:







资料来源:
深圳市
财政委员会


(二) 募集资金用途




债券
全部为新增债券,募集资金依法用于
公益性资本支出
,主要
投向
城中村综合治理
等领域

具体


湖区城中村综合治理工程

罗湖区
无物业小区综合治理项目




(三) 偿付保障
分析




债券
纳入
深圳市
一般公共预算管理。近年来
深圳市
经济规模稳
居内地大中城市前列

目前以高新技术、金融、物流及文化产业等支柱产
业,且战略性新兴产业对经济增长的引擎作用日渐突出,产业竞争优势明
显,经济增长潜力强劲。

深圳市地方综合财力雄厚,近年来一般公共预算
收入保持增长,
且收入
质量
及持续性
性好
、公共
财政
自给能力


能够



债券偿付提供
良好
保障。



三、 结论


深圳市具有优越的区位及政策资源优势,经济发展水平稳居全国大
中城市前列。

近年来以创新驱动产业升级,全市产业结构持续优化,支
柱产业竞争优势明显,经济增长后劲充足。


益于良好的经济基础,深
圳市财力雄厚,且主要来自一般公共预算,财力结构较稳健,财政平衡
能力强。得益于高成长性企业集聚发展,深圳市产业经济创税能力强,
近年来全市一般公共预算收入保持较快增长,收入质量及持续性好。深
圳市政府性基金预算收入以国有土地使用权出让收入为主,对地方财力
形成一定补充,近年来规模保持
稳定
。总体看,深圳市财政收支平衡能
力强,对上级补助收入依赖
度低。近年来,深圳市政府
债务规模保持较
低水平,政府债务负担轻


且深
圳市不断完善财税体制和债务管控机制,
政府运行效率与财政管理服务能力持续提高,政府信息透明度较高,地
方政府管理状况良好。





债券
全部
为新增债券,
债券收入、支出、还本、付息等纳入深
圳市
一般公共预算管理

偿债保障
程度






跟踪评级安排


根据政府业务主管部门要求以及对地方债信用评级的指导意见,
在本次
评级的信用等级有效期【

2019

深圳市
政府一般债券




的约定偿
付日止
】内,本评级机构将对其进行持续跟踪评级,包括持续定期跟踪评级
与不定期跟踪评级。



跟踪评级期间,本评级机构将持续关注
深圳市
经济金融环境的变化、影
响财政平衡能力的重大事件、
深圳市
政府履行债务的情况等因素,并出具跟
踪评级报告,以动态地反映
深圳市
地方政府债券
的信用状况。



(一) 跟踪评级时间和内容


本评级机构对
本期
债券
的跟踪评级的期限为本评级报告出具日至失效
日。



定期跟踪评级将在本次信用评级报告出具后每
1
年出具一次正式的定期
跟踪评级报告。定期跟踪评级报告与首次评级报告保持衔接,如定期跟踪评
级报告与上次评级报告在结论或重大事项出现差异的,本评级机构将作特别
说明,并分析原因。



不定期跟踪评级自本次评级报告出具之日起进行。在发生可能影响本次
评级报告结论的重大事项时,
深圳市
政府应根据已作出的书面承诺及时告知
本评级机构相应事项。本评级机构及评级人员将密切关注与
深圳市
有关的信
息,在认为必要时及时安排不定期跟踪评级并调整或维持原有信用级别。



(二) 跟踪评级程序


跟踪评级将按照收集评级所需资料、现场调研、评级分析、评级委员会
评审、出具评级报告、公告等程序进行。



本评级机构的跟踪评级报告和评级结果将对业务主管部门及业务主管
部门要求的披露对象进行披露。



在持续跟踪评级报告出具之日后五个工作日内,
深圳市
政府和本评级机
构应在业务主管部门指定媒体及本评级机构的网站上公布持续跟踪评级结
果。




附录:


评级结果释义


根据财政部《
关于
做好
201
5
年地方政府
一般
债券
发行
工作的

知》,
地方
政府一般债券
信用评级等级符号及含义
如下:










AA



偿还债务的能力极强,基本不受不利经济环境的影响,违约风险极低。



AA



偿还债务的能力很强,受不利经济环境的影响不大,违约风险很低。



A



偿还债务能力较强,较易受不利经济环境的影响,违约风险较低。



BB



偿还债务能力一般,受不利经济环境影响较大,违约风险一般。



BB



偿还债务能力较弱,受不利经济环境影响很大,违约风险较高。



B



偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境,违约风险很高。



CC



偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境,违约风险极高。



CC



基本不能偿还债务。



C



不能偿还债务。





注:
AA
级可用“
-
”符号进行微调,表示信用等级略低于本等级;
AA
级至
B
级可用“
+
”或

-
”符号进行微调,表示信用等级略高于或低于本等级。










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